冲田杏梨番号 国金证券: 赐与华润三九买入评级

国金证券股份有限公司袁维近期对华润三九进行参议并发布了参计议说《拟收购天士力28%股份，强强连合牢固公司行业超越地位》冲田杏梨番号，本论说对华润三九给出买入评级，刻下股价为42.99元。

华润三九(000999)

2024年8月4日，公司发布公告，拟以支付现款的面孔向天士力集团过甚一致行径东说念主天津和悦、天津康顺、天津顺祺、天津善臻、天津通后、天津鸿勋所有这个词购买其所捏有的天士力418，306，002股股份（占天士力已刊行股份总和的28%）。同日，天士力集团与国新投资有限公司签署左券，拟通过左券转让的面孔向其转让所捏有的74，697，501股天士力股份，占天士力总股本的5%。

本次往还，方向股份拟定的每股转让价钱为14.85元，公司购买方向股份对应转让总价款约为62.1亿元；国新投资购买方向股份对应转让总价款约为11.1亿元。本次往还完成后，天士力控股推动将由天士力集团变更为华润三九，骨子扫尾东说念主变更为中国华润有限公司。

缱绻分析

优秀家具矩阵+强研发实力，天士力有助公司夯实行业超越地位。天士力聚焦中国市集容量最大、发展最快的心脑血管、消化代谢、肿瘤三大疾病领域，医药工业板块已造成以当代中药、生物药、化学药协同发展的业务花样。当代中药领域，以复方丹参滴丸带动了养血清脑颗粒（丸）、芪参益气滴丸、打针用益气复脉、打针用丹参多酚酸等系列超越品牌家具。生物药领域，独家品种打针用重组东说念主尿激酶原（普佑克）为中国范围内独一获批上市的重组东说念主尿激酶原家具，多年蝉联急性心肌梗死溶栓药第一品牌；化学药领域，主要家具水飞蓟宾胶囊（水林佳）2023年市集份额排行宇宙第三。此外，天士力近三年研发干预处于行业超越地位，2023年研发干预约13.2亿元，同比增长29.49%，其中研发用度约9.2亿元，同比增长8.51%，已成为中药翻新领域龙头。

贯穿并购整合后，公司有望迎来更坚实发展。继2023年1月昆药集团并表后，这次收购是公司在中药领域又一遑急整合，利于公司进一步加强在心脑血管等领域的实力，加速补充翻新中药管线，进步翻新药研发才能，缔造在中药领域的引颈上风，推动中医药传承翻新及高质料发展。

盈利预测、估值与评级

公司并购训戒填塞，咱们看好公司整合后完了更坚实发展。在不谈判本次收购后续并表影响的情况下，预测公司2024-2026年归母净利润分袂为32.96/37.92/43.42亿元，分袂同比增长16%/15%/15%，EPS分袂为2.57/2.95/3.38元，现价对应PE分袂为16/14/12倍，保管“买入”评级。

风险指示

家具集采风险；竞争加重风险；家具试验不足预期；医保药品限价风险；品牌价值变动风险；原材料价钱波动风险；商誉减值风险。

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据计议，中泰证券祝嘉琦参议员团队对该股参议较为深远，近三年预测准确度均值高达87.84%，其预测2024年度包摄净利润为盈利32.98亿，笔据现价换算的预测PE为12.59。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级冲田杏梨番号，买入评级7家，增捏评级3家；已往90天内机构方针均价为58.26。