立花里子合集 中信证券：三中全会前瞻 全面深化改进激动中国式当代化

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　　中信证券盘问文|杨帆 于翔 远处 刘春彤 郑辰（金麒麟分析师） 窦子豪 任柳蓉

　　7月将召开党的二十届三中全会，主题或为进一步全面深化改进、激动中国式当代化。近期政策层就三中全会屡次吹风，蚁合关系政策改进想路，咱们觉得三中全会或有以下内容值得关注：一方面所以财税、金融、国企、地皮为代表的基础轨制改进；另一方面所以新质出产力为中枢的科技调动和能源改进。

　　▍7月15日至18日将召开党的二十届三中全会，咱们预判，改进必将进一步解放想想，以增进东说念主民福祉、促进社会公说念为起点，开启中国式当代化新征途。

　　6月政事局会议决定，中国共产党第二十届中央委员会第三次合座会议于7月15日至18日在北京召开。4月中央政事局会议明确本年三中全会的主题为进一步全面深化改进、激动中国式当代化。咱们觉得，全面深化改进是激动中国式当代化的根底能源。陪同中国经济增长的敛迹要求加多，政策腾挪空间渐渐变窄。因此，除了要考虑短期政策实时进行宏不雅调控外，也必须谋略新期间的改进蓝图，老成增长与推动高质地发展有机蚁合，改善中恒久的发展预期。

　　▍本体上，近期政策层通过垂死会议和官媒就三中全会“进一步全面深化改进”屡次吹风，蚁合关系政策改进想路，咱们觉得三中全会或有以下内容值得关注：

　　1）财税改进：均衡央地关系，完善税收轨制。从处理央地财权事权不匹配这一中枢起程，一是异日中央或将主动承担更多跨区域的全球劳动类开支，减少下层压力；二是健全所在税、成功税体系，一方面完善以分享税为主体的收入分手模式，建议要点关注破费税改进；另一方面相宜提高成功税比重，包括进一步优化升值税轨制、加速成功税里面结构出动等。

　　2）地皮改进：优化地皮要素流畅，建立袪除设立用地市集体系。异日或将统筹激动农村承包地、屋基地、集体谋略性设立用地三块地的改进，独特是周转闲置、加速流转，通过集体谋略性设立用地入市，莽撞政府地皮供应把持。通过探索市集化的职权转让及地皮退出、钞票典质担保融资等，赋予农民更多财产职权，提高农民收入。

　　3）金融改进：重塑成本市集生态，守住不发生系统性风险。一方面，新“国九条”照旧指明成本市集改进标的，后续关注政策落地，包括严格把关成本市集“一进一出”、推动加强投资者答谢、提速一流投资银行和投资机构设立、加速中长线资金入市等。另一方面，持续化解地产、所在债务和中小金融机构等要点畛域风险，确保金融褂讪。

　　4）国企改进：作念强国有成本，优化国资布局。2023—2025年国企改进进度行将过半，本年3月国资委提议“确保2024年底前完成70%以上改进任务”，同期强调“要任重道远持好国企改进深化普及活动攻坚，为高质地发展增能源添活力”。后续咱们觉得，一是作念强作念优作念大国有成本，要点关注市值束缚纳入央企看重东说念主考察的落地；二是加速优化国有经济布局结构，国资国企布局或将向国度安全畛域、全球劳动畛域、计谋性新兴产业蚁合。

　　5）科技调动：健全新式举国体制，多举措接济新质出产力。自2023年3季度以来，总文书在东北振兴谈话会、中央经济责任会议、世界两会等多个垂死场地说起新质出产力。一方面，预测会议或将系统陈说新式举国体制内涵。另一方面，新质出产力科学内涵及发展想路不竭明晰。预测会后多个调动畛域或将赢得政策接济，如低空经济、数字经济、生物医药等。

　　6）能源改进：电力市集化改进提速，排放筹算由“硬敛迹”转为“碳器具”。一方面，世界袪除电力市集体系或迟缓建成，电源侧关注火电、核电等基荷电源，电网侧关注配用电信息化，负荷侧关注捏造电厂等新式主体，同期电力现货市集设立或将提速。另一方面，能耗和碳减排筹算或迟缓由“硬敛迹”转为“碳器具”，或增强对充足产能行业的环保敛迹，驱动产业结构转型升级。

　　7）对外通达：以高水平通达促进世界袪除大市集设立，褂讪外资预期。连年来我国外商成功投资流入有所放缓，近期政策高度嗜好稳外资责任，关系政策频出。高水平对外通达与世界袪除大市集的设立相反相成，预测塌实激动高水平对外通达并褂讪外资信心，相通是二十届三中全会的要点。一是要扩大市集准入，提高外商投资目田化水平，更好施展外资对新质出产力的接济作用。二是要优化竞争环境，更好对接国际高轨范经贸规矩，将激动对外通达与深化国内改进相蚁合。三是要要处理中枢注意，普及外资谋略便利度。

　　▍风险身分：

　　国外经济加速阑珊，地缘政事风泼辣化；国内逆周期政策低于预期，宏不雅经济开动低于预期，民营企业预期持续低迷。

　　本文节选自中信证券盘问部已于2024年7月1日发布的《三中全会前瞻申报—全面深化改进，激动中国式当代化》申报，具体分析内容（包括关系风险教唆等）请详见申报。若因对申报的摘编而产生歧义，应以报密告布当日的竣工内容为准。

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